Строковий ринок забезпечує виконання низки важливих макроекономічних завдань, необхідних для ефективного функціонування фінансового ринку



Дата конвертації08.06.2016
Розмір445 b.



Строковий ринок забезпечує виконання низки важливих макроекономічних завдань, необхідних для ефективного функціонування фінансового ринку:

  • Строковий ринок забезпечує виконання низки важливих макроекономічних завдань, необхідних для ефективного функціонування фінансового ринку:

  • Є дієвим засобом (часто – єдиним) для страхування (хеджування) ризиків від несприятливої зміни цін на базові активи.

  • Стимулює ліквідність ринку (в. т.ч. і спотового), оскільки:

    • дозволяє укладати строкові контракти на значні обсяги базового активу без 100%-го переддепонування коштів (в межах гарантійного забезпечення) за рахунок впровадження системи управління ризиками,
    • використовує оперативний кліринг та розрахунки через центрального контрагента,
    • підвищує об'єктивність ціноутворення на базові активи спотового ринку.
  • Виступає джерелом інформації про існуючі цінові очікування учасників ринку стосовно динаміки цін на базові активи.

  • Оскільки наразі відсутні нормативні можливості для обігу валютних деривативів (окрім валютних форвардів та свопів), в якості актуальних для банків інструментів можна визначити ф'ючерси та опціони, базовим активом яких є відсоткові ставки. Такі відсоткові деривативи дозволяють ефективно хеджувати ризики зміни відсоткових ставок на фінансовому ринку.



Відповідно до Податкового кодексу України:

  • Відповідно до Податкового кодексу України:

  • дериватив - стандартний документ, що засвідчує право та/або зобов'язання придбати чи продати у майбутньому цінні папери, матеріальні або нематеріальні активи, а також кошти на визначених ним умовах… До деривативів, зокрема, належать: опціон та ф'ючерсний контракт (п.п. 14.1.45 п. 14.1 ст. 14).

  • Норми Кодексу щодо звичайних цін не застосовуються при проведенні … операцій з деривативами (п. 153.9 ст. 153).

  • За операціями з деривативами (похідними інструментами) фінансовий результат платника податку від таких операцій за звітний податковий період визначається відповідно до положень (стандартів) бухгалтерського обліку та оподатковується в загальному порядку (п. 153.9 ст. 153).

  • Особливий податок за операціями з відчуження цінних паперів та операцій з деривативами справляється у розмірі:

    • … 0% від суми операції з деривативами на фондовій біржі;
    • 5 НМДГ за укладений дериватив (контракт) поза фондовою біржею (ст. 215-1).


Бухгалтерський облік строкових контрактів встановлено у Інструкції з бухгалтерського обліку операцій з похідними фінансовими інструментами в банках України, затвердженій Постановою Правління НБУ від 31.08.2007 № 309 (далі – Інструкція).

  • Бухгалтерський облік строкових контрактів встановлено у Інструкції з бухгалтерського обліку операцій з похідними фінансовими інструментами в банках України, затвердженій Постановою Правління НБУ від 31.08.2007 № 309 (далі – Інструкція).

  • Термінологія Інструкції повністю відповідає термінології Правил Біржі (варіаційна маржа, початкова маржа, додаткова маржа, ф'ючерсний контракт) як за формою, так і за сутністю.

  • Ф'ючерсні контракти на індекси процентних ставок з метою відображення в бухгалтерському обліку класифікуються банками як похідні фінансові інструменти в торговому портфелі банку.

  • Усі похідні фінансові інструменти первісно оцінюються та відображаються в бухгалтерському обліку за справедливою вартістю. Витрати на операції визнаються за рахунками витрат під час їх первісного визнання.

  • Вимоги та зобов'язання за ф'ючерсними контрактами на дату операції обліковуються за позабалансовими рахунками за курсом (ціною), зафіксованому у контракті, вимоги дорівнюють зобов'язанням. Справедлива вартість ф'ючерсних контрактів на дату операції дорівнює нулю.



Переоцінка похідних фінансових інструментів, якими є біржові інструменти, здійснюється банком за результатами кожного біржового дня (торговельної сесії) за визначеною біржею котирувальною (розрахунковою) ціною (розділ І глави 3).

  • Переоцінка похідних фінансових інструментів, якими є біржові інструменти, здійснюється банком за результатами кожного біржового дня (торговельної сесії) за визначеною біржею котирувальною (розрахунковою) ціною (розділ І глави 3).

  • Особливості бухгалтерського обліку ф'ючерсних контрактів на індекс процентних ставок в торговому портфелі встановлені п.п. 1.21.5 глави 1, главами 2 та 3 Розділу ІІІ “Бухгалтерський облік ф'ючерсних контрактів у торговому портфелі банку” Інструкції.

  • При цьому використовуються рахунки 1200, 1500, 1502, 3042, 3352, 6209, 7108, 9357, 9367.

  • У разі укладання ф'ючерсних контрактів за дорученням клієнтів банки здійснюють облік коштів клієнтів з використанням рахунків 1602, 2602, 2622, 2909.









Базовий актив: Індекс KievPrime, що розраховується Thomson Reuters на основі відсоткових ставок міжбанківського кредитного ринку. Значення (фіксінг) KievPrime публікуються Компанією Thomson Reuters кожного робочого дня на спеціальних сторінках «KievPrime» в системі Thomson Reuters.

  • Базовий актив: Індекс KievPrime, що розраховується Thomson Reuters на основі відсоткових ставок міжбанківського кредитного ринку. Значення (фіксінг) KievPrime публікуються Компанією Thomson Reuters кожного робочого дня на спеціальних сторінках «KievPrime» в системі Thomson Reuters.

  • Види відсоткових ставок індексу KievPrime: 1 день, 1 тиждень, 1, 2 та 3 місяці.

  • Вид контракту: без поставки Базового активу (розрахунковий).

  • Обсяг контракту (Лот): кількість пунктів Індексу KievPrime, що становить значення Індексу KievPrime.

  • Вартість 1 пункту Індексу KievPrime: 1 (одна) гривня.

  • Форма задання ціни контракту: вказується в гривнях за 1 пункт Індексу KievPrime.

  • Мінімальна зміна ціни контракту (Тік): 0,01 гривні.

  • Ціна укладання: добуток кількості пунктів Індексу Kiev Prime на Вартість 1 пункту Індексу Kiev Prime, вказується в гривнях з точністю до 0,01 гривні.

  • Термін виконання: 1- 12 місяців.



Базовий актив: Індекс UIRD, що розраховується Thomson Reuters за методикою, розробленою спільно з НБУ, на основі номінальних ставок ринку депозитів фізичних осіб. Значення (фіксінг) Індексу UIRD публікуються кожного робочого дня в системі Thomson Reuters та розкриваються щоденно у вільному доступі на інтернет-сайті НБУ.

  • Базовий актив: Індекс UIRD, що розраховується Thomson Reuters за методикою, розробленою спільно з НБУ, на основі номінальних ставок ринку депозитів фізичних осіб. Значення (фіксінг) Індексу UIRD публікуються кожного робочого дня в системі Thomson Reuters та розкриваються щоденно у вільному доступі на інтернет-сайті НБУ.

  • Вид контракту: без поставки Базового активу (розрахунковий).

  • Види відсоткових ставок індексу UIRD: 3, 6, 9 та 12 місяців.

  • Обсяг контракту (Лот): кількість пунктів Індексу UIRD, що становить значення Індексу UIRD.

  • Вартість 1 пункту Індексу UIRD: 1 (одна) гривня.

  • Форма задання ціни контракту: вказується в гривнях за 1 пункт Індексу UIRD.

  • Мінімальна зміна ціни контракту (Тік): 0,01 гривні.

  • Ціна укладання: добуток кількості пунктів Індексу UIRD на Вартість 1 пункту Індексу UIRD, вказується в гривнях з точністю до 0,01 гривні.

  • Терміни виконання: 1-12 місяців.



Окрім Біржі, ключовим елементом інфраструктури строкового ринку, виступає центральний контрагент (Central Counterparty, далі - ССР) - юридична особа, яка:

  • Окрім Біржі, ключовим елементом інфраструктури строкового ринку, виступає центральний контрагент (Central Counterparty, далі - ССР) - юридична особа, яка:

    • шляхом novation приймає на себе зобов’язання кожної сторони за укладеними строковим контрактами, зобов’язання щодо яких розраховуються шляхом централізованого клірингу,
    • є стороною, яка забезпечує виконання зобов’язань щодо переказу коштів за укладеними строковим контрактами,
    • надає учасникам біржових торгів легітимні первинні документи на підтвердження проведення клірингу і розрахунків.
  • Функції ССР виконує ПАТ «ФК «СУЧАСНІ КРЕДИТНІ ТЕХНОЛОГІЇ» (далі – СКТ), що є Платіжною організацією внутрішньодержавної небанківської платіжної системи (rfs.in.ua), створеної для забезпечення клірингу та розрахунків на біржовому ринку. СКТ діє відповідно до Дозволу НБУ та ліцензії Нацфінпослуг на здійснення розрахунків (переказу коштів).

  • Впровадження СКТ та Біржею дієвої та надійної системи управління ризиками дозволяє мінімізувати витрати щодо доступу до торгів на строковому ринку, оскільки (на першому етапі) не вимагає створення за рахунок учасників біржових торгів гарантійних/страхових фондів.

  • На відміну від інших моделей досить умовного впровадження ССР в Україні (за відсутності достатнього регулювання цієї діяльності до набуття чинності Законом України “Про депозитарну систему України”), СКТ функціонує на легітимній правовій основі, має відповідні дозволи та формує первинні документи, що відповідають вимогам чинного законодавства.







Однією з проблем біржового ринку боргових та строкових інструментів, особливо для операторів, що укладають значні за обсягом договори, є необхідність блокувати для участі в біржових торгах істотні суми (100% на ринку заявок та 5-20% початкової маржі на строковому ринку особливо щодо деривативів, базовий актив яких має високу волатильність). В умовах високої вартості фінансових ресурсів це суттєво звужує можливості операторів та зменшує доступність хеджування для підприємств реального сектору економіки.

  • Однією з проблем біржового ринку боргових та строкових інструментів, особливо для операторів, що укладають значні за обсягом договори, є необхідність блокувати для участі в біржових торгах істотні суми (100% на ринку заявок та 5-20% початкової маржі на строковому ринку особливо щодо деривативів, базовий актив яких має високу волатильність). В умовах високої вартості фінансових ресурсів це суттєво звужує можливості операторів та зменшує доступність хеджування для підприємств реального сектору економіки.

  • У той самий час, банки та торговці часто є власниками інвестиційних портфелів ліквідних ЦП, які складають “пасивний” портфель (тобто, не беруть участь у торговому обороті протягом тривалого часу). Заблокувавши зазначені цінні папери в депозитарній системі в якості додаткового забезпечення, учасники біржових торгів за правилами Біржі отримують розрахунковий грошовий ліміт – розрахункову суму коштів, в межах якої можуть укладати договори.

  • Оскільки ЦП у складі додаткового забезпечення враховуються Біржею з дисконтом відносно їх ринкової вартості, забезпечуються високі гарантії своєчасного виконання грошових зобов'язань за укладеними на біржі договорами. У разі невиконання зобов'язань за договорами укладених на Біржі ЦП, заблоковані у складі додаткового забезпечення, можуть бути продані для відшкодування коштів на користь контрагентів учасника торгів.



За ініціативою Біржі в березні 2013 року вносяться зміни до Положення про депозитарну діяльність НБУ, які передбачають:

  • За ініціативою Біржі в березні 2013 року вносяться зміни до Положення про депозитарну діяльність НБУ, які передбачають:

  • ведення рахунків у цінних паперах клієнтів-постачальників щодо обліку державних цінних паперів (ДЦП), заблокованих для участі в торгах з метою отримання додаткового грошового ліміту для забезпечення розрахунків за результатами торгів (при забезпеченні розрахунків з двостороннім забезпеченням) (розділ І);

  • ведення таких рахунків здійснюється депозитарієм НБУ, за умови якщо правилами фондової біржі визначається:

    • методика розрахунку справедливої вартості ДЦП та критерії визначення коефіцієнту покриття грошового ліміту за рахунок ДЦП;
    • порядок дій фондової біржі, пов’язаних із реалізацією ДЦП, заблокованих для отримання додаткового грошового ліміту;
    • джерела забезпечення грошових зобов’язань за результатами торгів ДЦП у разі неможливості/затримки реалізації ДЦП, заблокованих для отримання додаткового грошового ліміту;
    • відповідальність фондової біржі за порушення нею зобов’язань стосовно забезпечення виконання укладених на фондовій біржі договорів за результатами торгів із використанням технології блокування ДЦП для отримання додаткового грошового ліміту (п. 3.7-3.8 розділу ІІІ).


Правила Біржі щодо торгівлі на строковому ринку передбачають:

  • Правила Біржі щодо торгівлі на строковому ринку передбачають:

  • Параметри системи мінімізації ризиків невиконання (часткового виконання) зобов'язань за договорами, що укладаються на Біржі:

    • Грошовий ліміт (залишки коштів учасника біржових торгів на рахунках в Платіжній організації);
    • Розрахунковий грошовий ліміт = Грошовий ліміт + Розрахункова вартість ЦП у складі Додаткового забезпечення, заблокованих в депозитарії для забезпечення виконання договорів).
  • Додаткові параметри системи зниження ризиків відповідно до особливостей Строкового ринку див. на слайді “Види забезпечення та грошовий ліміт”.

  • В ході Торговельної сесії учасник біржових торгів має право укладати договори (строкові контракти) на Строковому ринку – в межах Грошового (Розрахункового грошового) ліміту.

  • Якщо за наслідками клірингу коштів, що складають Грошовий ліміт, буде недостатньо для виконання грошових зобов’язань за Договорами, то Біржа направляє такому учаснику біржових торгів Маржинальну вимогу, а учасник біржових торгів з метою збільшення Грошового ліміту повинен додатково переказати кошти на власний рахунок в Платіжній організації в розмірі, достатньому для повного виконання таких зобов’язань, в термін, встановлений Біржею та/або Платіжною організацією



У разі, якщо учасник біржових торгів не виконав зобов’язань щодо додаткового переказу коштів, то уповноважений представник Біржі подає в ЕТС Біржі Заявки від імені та за рахунок відповідного учасника біржових торгів на продаж цінних паперів, що складають Додаткове забезпечення, на спеціалізованому (окремому) Аукціоні.

  • У разі, якщо учасник біржових торгів не виконав зобов’язань щодо додаткового переказу коштів, то уповноважений представник Біржі подає в ЕТС Біржі Заявки від імені та за рахунок відповідного учасника біржових торгів на продаж цінних паперів, що складають Додаткове забезпечення, на спеціалізованому (окремому) Аукціоні.

  • З метою забезпечення грошових зобов’язань учасника біржових торгів у разі неможливості/затримки реалізації цінних паперів, що складають Додаткове забезпечення, Біржа може також в інтересах такого учасника біржових торгів укладати Договори РЕПО, предметом яких є зазначені цінні папери, з визначеним Біржею переліком учасників біржових торгів та/або договори з Маркет-Мейкерами (такі договори можуть передбачати зобов’язання Маркет-мейкера придбати зазначені цінні папери за ціною, що не нижча, ніж Розрахункова вартість цінних паперів у Додатковому забезпеченні).

  • У разі несвоєчасного виконання грошових зобов’язань (на наступний Торговельний день, коли виникли такі зобов’язання, та пізніше) учасник біржових торгів сплачує Біржі (а Біржа – учаснику(ам) біржових торгів, перед якими виникли грошові зобов’язання) пеню в розмірі 0,1% від суми несвоєчасно виконаних грошових зобов’язань за кожний день прострочення, але не більше 10% суми таких зобов’язань.

  • Кошти, що отримані внаслідок реалізації цінних паперів, що становлять Додаткове забезпечення, зараховуються на окремий рахунок учасника біржових торгів, що відкритий в Платіжній організації, та переказуються Платіжною організацією на виконання зобов'язань учасників біржових торгів на підставі інформації від Біржі. Залишок коштів на окремому рахунку учасника біржових торгів, відкритому в Платіжній організації та призначеному для зарахування коштів за наслідком реалізації цінних паперів, що становлять Додаткове забезпечення, після виконання усіх зобов'язань учасника біржових торгів використовується останнім на власний розсуд.









Після виконання дій, передбачених процедурою отримання членства на Біржі та укладання договору з АЦСК КФЦ щодо послуг ЕЦП, забезпечується наступний порядок доступу до біржових торгів на строковому ринку:

  • Після виконання дій, передбачених процедурою отримання членства на Біржі та укладання договору з АЦСК КФЦ щодо послуг ЕЦП, забезпечується наступний порядок доступу до біржових торгів на строковому ринку:

  • Оформлення договірних відносин (підписання додаткових угод до договорів доступу до ЕТС Біржі та про надання дозволу на комерційне використання торгового терміналу Біржі, опублікованих на інтернет-сайті Біржі в розділі “Доступ до торгів”),

  • Отримання відповідно до Акту прийому-передачі торгового терміналу для торгів на строковому ринку “BIT eTrade Future” (актуальна версія може бути завантажена з Інтернет-сайта Біржі: http://fbp.com.ua/Software/SoftEtrade.aspx).

  • Тобто, доступ до Строкового ринку передбачає мінімальне операційне навантаження в частині оформлення документів.

  • Порядок відкриття рахунку в СКТ та набуття статусу учасника в Платіжній системі (типові договори та регламенти) опубліковані на сайті СКТ (rfs.in.ua).







На Строковому ринку використовуються наступні види Заявок:

  • На Строковому ринку використовуються наступні види Заявок:

  • ринкова (Market) - пропозиція укласти вказану кількість ф’ючерсних контрактів за найкращою ціною, яка є в даний момент часу на Біржових торгах;

  • лімітна (Limit) - розпорядження укласти визначену кількість ф’ючерсних контрактів по ціні, відповідно, не вище (не нижче), ніж зазначена в Заявці.

  • Параметри Заявок, які подаються для укладення ф’ючерсних контрактів:

  • код контракту; кількість контрактів.





Ціна відкриття - ціна закриття попередньої Торговельної сесії, якщо інше не встановлено Біржею у випадку різких коливань на ринку Базового активу (тобто, індексу відсоткових ставок) та/або за ф’ючерсними контрактами з низькою ліквідністю.

  • Ціна відкриття - ціна закриття попередньої Торговельної сесії, якщо інше не встановлено Біржею у випадку різких коливань на ринку Базового активу (тобто, індексу відсоткових ставок) та/або за ф’ючерсними контрактами з низькою ліквідністю.

  • Стартова ціна - Ціна відкриття першої Торговельної сесії, що встановлюється рішенням директора Біржі.

  • Ціна закриття – сформована на кінець Торговельної сесії Розрахункова ціна.

  • Розрахункова ціна – розраховується Біржею, відповідно до Специфікації ф’ючерсного контракту. Протягом обігу ф’ючерсного контракту Розрахункова ціна розраховується як середньозважена ціна усіх укладених ф’ючерсних контрактів за відповідним кодом (позначенням) протягом Торговельної сесії, округлена до 5 значущих цифр після коми. В день виконання ф’ючерсного контракту Розрахункова ціна приводиться до Ціни виконання ф’ючерсного контракту, що визначається відповідно до Специфікації, тобто з урахуванням фактичного значення відсоткового індексу на дату виконання.



Біржа, одночасно з Торговельною сесією на Строковому ринку та після її закінчення, проводить Клірингові сесії, що містять наступні процедури:

  • Біржа, одночасно з Торговельною сесією на Строковому ринку та після її закінчення, проводить Клірингові сесії, що містять наступні процедури:

  • Novation (новація) за укладеними контрактами (перехід зобов'язань за ф’ючерсним контрактом до ССР);

  • Коригування Позицій та розрахунок Варіаційної маржі;

  • розрахунок зобов’язань учасників біржових торгів на аналітичних рахунках в Реєстрі обліку зобов'язань щодо переказу грошових коштів;

  • перевірка дотримання умови забезпеченості зобов'язань учасників біржових торгів за ф’ючерсними контрактами і, в разі недотримання, надання учаснику біржових торгів звіту, який містить Маржинальну вимогу;

  • примусова ліквідація Позицій;

  • припинення зобов’язань за ф’ючерсними контрактами в дату виконання;

  • формування звітів для учасників біржових торгів на Строковому ринку.



Під час Клірингової сесії щойно укладений ф’ючерсний контракт приводиться до Розрахункової ціни. Якщо ф’ючерсний контракт призвів до відкриття Позиції, то така відкрита Позиція обліковується за Розрахунковою ціною. В разі зміни Розрахункової ціни всі відкриті Позиції приводяться до нової Розрахункової ціни.

  • Під час Клірингової сесії щойно укладений ф’ючерсний контракт приводиться до Розрахункової ціни. Якщо ф’ючерсний контракт призвів до відкриття Позиції, то така відкрита Позиція обліковується за Розрахунковою ціною. В разі зміни Розрахункової ціни всі відкриті Позиції приводяться до нової Розрахункової ціни.

  • Варіаційна маржа – сума коштів, що розраховується внаслідок Коригування Позиції на Строковому ринку. Варіаційна маржа за відкритими Позиціями списується/зараховується з/на рахунки учасників біржових торгів з метою зниження ризиків остаточних розрахунків.

  • Варіаційна маржа за ф’ючерсним контрактом = (Ціна контракту або попередня ціна відкритої Позиції — Розрахункова ціна) * Кількість відкритих Позицій * обсяг контракту відповідно до Специфікації контракту.

  • Якщо Варіаційна маржа за ф’ючерсним контрактом – від'ємна величина, то вона підлягає переказу з рахунку продавця на рахунок ССР, а останній з власного рахунку на рахунок покупця у якості передплати. В протилежному випадку – навпаки.



Для забезпечення виконання зобов'язань за ф’ючерсними контрактами Біржа розраховує та може встановлювати наступні види забезпечення, що є складовими Грошового ліміту Учасника Біржових торгів (його клієнта):

  • Для забезпечення виконання зобов'язань за ф’ючерсними контрактами Біржа розраховує та може встановлювати наступні види забезпечення, що є складовими Грошового ліміту Учасника Біржових торгів (його клієнта):

  • Початкова маржа – покриває зобов’язання за кожною відкритою Позицією. Початкова маржа = Ставка Початкової маржі * Кількість відкритих Позицій за Кодом Строкового контракту .

  • Додаткова маржа – додатковий розмір забезпечення, що діє протягом одного Торговельного дня в разі виникнення різких цінових коливань на Строковому ринку або ринку Базових активів (відсоткового індексу) відповідних ф’ючерсних контрактів.

  • До початку Торговельного дня при торгівлі ф’ючерсними контрактами Грошовий ліміт Учасника Біржових торгів повинен бути не меншим ніж: Початкова маржа та сума нарахованої до сплати за результатами торгів попереднього Торговельного дня комісійної винагороди Біржі.





1. Доступ до ЕТС Біржі та укладення строкових контрактів:

  • 1. Доступ до ЕТС Біржі та укладення строкових контрактів:

  • Плата за право використання, консультації з питань первинного встановлення та підключення Торгового терміналу BIT eTrade Future – 151 грн. одноразово

  • Абонентське обслуговування BIT eTrade Future – 120 грн. щокварталу.

  • 2. Укладення строкових контрактів – 0,01-0,30 грн. (за 1 контракт вартістю до 10 тис.грн), в залежності від кількості укладених протягом місяця договорів.

  • 3. Надання звітів Біржі (у залежності від виду звіту):

  • у вигляді електронного документа – 0,00-0,15 грн.

  • у вигляді документа на папері – 0,50-1,00 грн.

  • Окремий тариф передбачається при використанні послуги додаткового забезпечення в цінних паперах, яка дозволяє брокерам мінімізувати витрати на залучення (відволікання) фінансових ресурсів для участі в біржових торгах. Тариф за послугу (0,0015% від суми договору, але не менше 50 грн) більш ніж лояльний, якщо порівняти його з існуючими процентними ставками із залучення ресурсів.

  • Пропоновані Біржею щодо доступу до Строкового ринку та укладення строкових контрактів значно лояльніші за аналогічні тарифи конкурентів.

  • Тарифи за послуги СКТ (відкриття та ведення рахунку в СКТ, обслуговування платіжного терміналу) опубліковані на сайті СКТ (rfs.in.ua).






База даних захищена авторським правом ©pres.in.ua 2016
звернутися до адміністрації

    Головна сторінка